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Evalúa el riesgo país antes de inversiones internacionales

Evalúa el riesgo país antes de inversiones internacionales

01/06/2025
Felipe Moraes
Evalúa el riesgo país antes de inversiones internacionales

Invertir más allá de las fronteras puede abrir puertas a rentabilidades superiores y diversificación global, pero también implica enfrentar riesgos únicos. Uno de los más críticos es el llamado riesgo país, un indicador que sintetiza variables políticas, económicas y sociales. Comprenderlo antes de tomar decisiones es clave para proteger tu capital y optimizar tus retornos.

Definición y relevancia del riesgo país

El riesgo país se define como la probabilidad de default financiero de una nación o de que no cumpla con sus obligaciones internacionales de deuda. Abarca componentes como estabilidad política, solvencia económica y factores sociales que pueden alterar la capacidad de pago.

Antes de emprender inversiones transfronterizas, el análisis de riesgo país influye directamente en la tasa de interés exigida por los inversores, en los costos de financiamiento público y privado, y en la percepción general de un mercado como destino atractivo o de alto riesgo.

Metodologías de evaluación de riesgo país

Las principales agencias calificadoras como Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch emplean metodologías similares, aunque difieren en el peso asignado a cada variable. En general, contemplan:

  • Deuda pública y externa: volumen, estructura y vencimientos.
  • Estabilidad de precios e inflación: control de la moneda y poder adquisitivo.
  • Riesgo político: estabilidad institucional, gobernabilidad y marco legal.
  • Balanza de pagos: flexibilidad y capacidad de respuesta a shocks externos.
  • Perspectivas de crecimiento y flexibilidad fiscal: capacidad de ajuste presupuestario.

Un ejemplo práctico es el cálculo del diferencial de tasas de bonos soberanos con respecto al bono estadounidense, medido por el EMBI (Emerging Markets Bond Index). Si el bono de EE.UU. rinde 5.22% y el EMBI de un país alcanza 931 puntos (9.31%), la tasa mínima exigida por el inversionista sería 14.53%.

Componentes clave en la evaluación

El análisis desglosa el riesgo país en varias categorías:

  • Riesgo político: incluye estabilidad gubernamental, probabilidad de expropiaciones y conflictos internos.
  • Riesgo de política económica: evalúa la autonomía del banco central, consistencia fiscal y monetaria, así como el grado de apertura comercial.
  • Riesgo estructural: considera demografía, mercados laborales, infraestructura y posición externa del sistema financiero.

Cada agencia asigna una calificación alfabética que va desde AAA (muy bajo riesgo) hasta D (default), lo que permite comparar de manera rápida y estandarizada.

Comparativa de calificaciones

Esta tabla muestra las categorías más extremas; entre ellas existen múltiples niveles intermedios (Aa, A, Bbb, etc.) que determinan la percepción de riesgo.

Situación y retos en América Latina

La región enfrenta desafíos estructurales que influyen en sus calificaciones:

  • Infraestructura insuficiente y bajo puntaje promedio en preparación de proyectos (38/100 según Infrascope 2023/24).
  • Solo la mitad de los países usa matrices de riesgo para proyectos de infraestructura, limitando la asignación eficaz de responsabilidades.
  • Escasa participación de inversores institucionales en esquemas de Asociaciones Público-Privadas (APP) durante la última década.

Perú y Ecuador destacan por reglas claras de priorización y rigurosidad en análisis de costo-beneficio, mientras que otros países aún buscan fortalecer garantías contractuales.

Implicancias prácticas para inversores

Incorporar la evaluación integral del riesgo país en tu proceso de decisión implica:

  • Monitorear diferenciales de tasas de bonos y rating de agencias calificadoras internacionales.
  • Analizar cambios de gobierno, reformas regulatorias y tensiones sociales o geopolíticas.
  • Evaluar la liquidez y profundidad de los mercados locales para asegurar salidas oportunas.

Este enfoque permite determinar la exposición máxima recomendable en un mercado extranjero, aunque siempre habrá un componente subjetivo vinculado a tu perfil de riesgo y horizonte de inversión.

Casos de estudio y tendencias recientes

El ciclo de capitales en mercados emergentes exhibe patrones de boom y bust más pronunciados ante shocks externos. Por ejemplo, las turbulencias causadas por cambios en las tasas de la Reserva Federal de EE.UU. suelen generar salidas de capital rápidas y revaluaciones al alza de la prima de riesgo.

En contraste, países con políticas fiscales y monetarias sólidas experimentan menores variaciones en sus diferenciales, lo cual incrementa la confianza y reduce el costo de financiamiento.

Conclusiones y recomendaciones

La gestión adecuada del riesgo país es un pilar indispensable para todo inversor internacional que busque maximizar retornos y minimizar sorpresas negativas. Recuerda:

  • Consultar regularmente las calificaciones de agencias reconocidas y los informes de riesgo de instituciones multilaterales.
  • Analizar tanto indicadores cuantitativos como cualitativos para tener una visión completa.
  • Adaptar tu nivel de exposición de acuerdo con tu perfil de riesgo, el horizonte de inversión y la liquidez disponible.

Con un enfoque riguroso y multidimensional, podrás tomar decisiones informadas, proteger tu capital y aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados internacionales con mayor confianza y solidez.

Felipe Moraes

Sobre el Autor: Felipe Moraes

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